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経営者の考える事業の器の大きさまでしか事業は育たない

株主価値=事業価値+財産価値ー借金

 事業価値=営業利益×10=営業利益×0.6÷6%(期待利回り)なので、期待利回りは業種別平均を使う。
 PER16が6ぐらいで、PER10倍が10パーセント
 とりあえず、10倍で計算するが、四季報最新レポートで比較せよ。
 
 財産価値=流動資産合計ー流動負債合計×2(アメリカ基準)+投資その他の合計 日本基準だと1.2倍でこちらを採用

 借金=固定負債合計

 
株主価値が時価総額より離れていると、安全域があるということ。2分の1は欲しい。

ざっくり計算でよい。

平均経常利益3年分プラス平均純資産を加えたもの

ROIC=営業利益×0.6÷投下資本

投下資本は固定資産プラス運転資本となる。調達コストで計算するのはWACC。

運転資本は流動資産(現金除く)-流動負債(借金除く)で借入金でいくら金が必要かわかる。

大きいと売上があがるときつくなる。マイナスだと売上が下がるときつくなる。

棚卸や売掛金の回転期間も計算してみると発見があるかも。

フリーキャッシュフローは3年平均プラスだといい。

フリーキャッシュフロー10年分プラスネットキャッシュも

立花証券の四季報レポートとGMOでもチェック

営業キャッシュフローは最低5年、できれば10年は合計したい。

売り時
銘柄選択を間違えたとき
現金が必要な時
投資先の割安度が低くなり、かつほかの有望銘柄が見つかった時

1 – エンドユーザーに対するモノポリー(絶対的支持)のある事業か?
2 – 業績は、右肩上がりか?
3 – 借入は、少ないか?
4 – ROEは、継続的に高いか?
5 – 利益を内部留保できる事業なのか?
6 – 現状のオペレーションを維持するためにどれくらいの支出が必要か?
7 – 経営陣は、内部留保された利益を平均以上のリターンで運用できるのか?また、平均以上のリターンで運用できない場合、配当や自己株式購入という選択肢も検討できる経営陣なのか?
8 – 商品価格をインフレに連動して変更していけるか?

9 – 内部留保による価値の創出は、株価に反映されているか?

アマゾンドットコムかつASJに投資しなかったのは失敗だった。

Q1  その企業は消費者独占力を持っているか?

 7歳の子供にもわかるような簡単な言葉で説明できるか?

Q2 その企業の事業内容を理解しているか?
 
 きちんと説明できないなら、投資は見送る。

Q3 その企業の製品、サービスは20年後も陳腐化していないか?

Q5 その企業の一株当たり利益は安定成長しているか?

Q6 その企業は安定的に高いROEを上げているか?

 ロイターで5年分チェックできる

Q7 その企業は強固な財務基盤を有しているか?

 長期負債を税引き利益で返済するとしたら、何年で完済できるかを表す、長期負債÷税引き利益倍率を目安とする。

Q13 過去の税引き純利益成長率をもとに計算する方法で、期待収益率を計算せよ。

 過去の平均純利益成長率=(直近の純利益÷5年前の純利益)5の累乗根ー1

 予想純利益=直近の純利益×(1+過去の平均純利益成長率)5乗

 予想純利益に過去5年間の平均PERをかけると、5年後の予想時価総額が求められる。

 期待収益率=(5年後の予想時価総額÷現在の時価総額)5の累乗根ー1

 利回り計算でもいいかも?

売上高成長率と純利益成長率を比べてもいいかも
 
 総資産の伸びと棚卸資産と売掛金の伸びを比べる

 ROICの投下資本と純利益の伸びを比べる。投下資本は総資産から現金を引く

グレアムの計算式 アービートラージ戦略

 G 売却が実現した場合に予想される利益
 L 売却が実現しなかった場合に予想される損失
 C 売却の実現確率
 Y 売却が実現するまでの予想期間(年)
 P 購入時の株価

年率換算した期待収益率=(C×G-L×(100%ーC))÷Y×P


投資する前に確認しろ!

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少しでもマシな投資家になるには、無限の勉強が必要です。

pbrが0.8以下のときに使う、長期投資(超長期投資ではないよ)で使うFスコア戦略を日本で取り入れてみたいと思います。アメリカでは結構使っている人が多いそう?7点以上が合格となる。

Fスコアのチェック表 日本バージョン版

F1 予想ROA がプラス
 予想営業利益➗総資産

F2 ROA改善
 予想ROAが実績ROAを上回っている

F3 MARGINの改善 
 予想営業利益率が実績営業利益率を上回っている 営業利益➗売上高

F4 CFOがプラス
 予想EBITDA➗実績総資産 予想営業利益プラス予想減価償却費が予想EBITDA

F 5 CASHの改善
 (現金プラス現金同等物)➗総資産が前年を上回っている

F6 LEVERの改善
 有利子負債➗総資産が前年から下回っている。これだけ下回らなければならない。

F7 TURNの改善 予想資産回転率
 予想売上高➗実績総資産が前年を上回っている

F8 ACCRUAL
 営業CF が営業利益を上回っている

F 9 EQ-OFFER
 前年度に普通株を発行したかどうか 発行していなければプラス1

ピオトロスキーのFスコア戦略。スタンフォード大学の会計学者。

日経会社情報を使って分析できるのがいいんですよね。四季報だとFスコアができません。

収益性がF1,2,4,8
財務レバレッジがF5,6,9
経営効率がF3,8

ちゃんと、自称バリュー投資家の人の保有銘柄が7点以上あるか皆さんチェックしちゃって下さい。

60歳以上の高齢者世帯の支出は日本の消費全体の半分を占める。

タイ、マレーシア、インドネシアなど、年始から上昇をキープしたのは6カ国のみ。
 
過去最大であった2015年5月、世界の時価総額71兆ドルに比べて現在56兆ドル。
 内訳 ニューヨーク 3.6兆ドル
    日本 130兆円 減少した。

日経平均1万5860円はアベノミクス相場の平均的な買いコストらしい。
 今年に入って、3銘柄ストップ高になったのに…。もう株を買うお金がありません。クロスするお金はたくさんありますが。

人間のことを善人だとか、悪人だとか、そんなふうに区別するのは馬鹿げたことですよ。人というのは魅力があるか、さもなければ退屈か、それいずれかですからね。

 だから、金を払って、いろんな投資家のセミナーにいくんですけどね。

四季報チャレンジ継続中です。相場が大恐慌になってもいいように、毎月少しずつ買うことにしました。相場が大恐慌になっても、保有株が東証1部に昇格してくれれば、勝てるんですけどね。去年1銘柄、今年すでに一銘柄騙されていますので。慎重にならざるを得ないです。3月までに昇格宣言した銘柄がしなければ、今年は去年の倍、騙されたことになります。

とりあえず、アイルさんのVTとティアとジーフットのFスコアをチェックしてみようっと。あとかぶ1000さんもψ(`∇´)ψ
 
 

昇格期待の優待バリュー株を保有すれば浮かばれる式の思考停止な都市伝説を信じる投資家が後を絶ちませんが、それは『凍死家』への道だと肝に銘じてください。

①営業キャッシュフローは純利益より必ず大きくなければいけない。この基準を満たしていない会社は投資するに値しません。
  不動産の会社はキャッシュフローがマイナスだらけです。長期投資には向かいないのかな。

②営業キャッシュフローマージンが15%から35%ある会社を買う。それ以上だとあり得ないほど、儲かっているということに過ぎない。またはROA>25以上。

  平均的な米国株は11.9%前後
  バークシャー・ハサウェイ 27.6%

キャッシュフロー有利子負債率
 10倍を超えると過剰債務の可能性

DSOは小さいほどよい。インスタントカバレッジレシオ20倍以上優秀。1倍以下ピンチ。

割安性
 EV/EBIT<8 
 時価総額➗経常利益が10倍以下

財務
 フリーキャッシュフロー利回り>10%
  営業ー投資 投資は預貯金除く
  企業価値=時価総額+ネット有利子負債 ネット有利子負債=有利子負債ー現金

収益性
 ROA>7 または ROIC>12 


今年は、昇格期待の優待バリュー株でアルビス(損切り済み)、アイフィス(損切り予定)、本多通信工業(損切り予定)で3銘柄で大損失となりました。もしかしたら、優待グロース株かもしれませんが。バリュー投資の定義として、上場後20年は経っていないと気分だけバリュー投資家らしいです。だからバフェット氏はフェイスブックに投資しないんだとか。

株を購入するということは調べ物の終了を意味するのではなく、勉強の始まりを意味する。

あなたがどんなに怠惰な投資家でも、最低限、自分の保有する企業の次の決算発表日くらいはしっておくこと

株を購入する資金がなくなりました。損切りしてクロスしたいのに、東証1部いくかもしれないしとどっちが得なんだとジレンマがあります。株主優待がなければ損切りしないのにな…。(つд`)

手数料無料の証券口座だけは、あの手を使えば(・∀・)イイです。今、思いつきました。手数料有料の口座では使いたくないです。

業界別の平均粗利益率
金融・保険 80
飲食業   64
不動産   35
小売り   30
製造    21
卸売り   19
建設    18

現金化循環化日数という。これは大きければ大きいほど倒産に近づくようだ。ソニーが40日なのでその辺が目安?

CCC=①在庫回転日数+②売上債権回転日数ー③仕入債務回転日数


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プロフィール

キズイ

Author:キズイ
2009年12月から株式投資を開始

市民マラソン大会のときのベスト記録
5キロ   
15分30秒くらい
10キロ  
32分45秒くらい
ハーフマラソン     
1時間12分12秒くらい
フルマラソン  
2時間42分くらい

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