発行済み株式数7%以下の場合、株価はやがて上昇へ

『割安性』『財務』『収益性』の3つの視点から銘柄を絞り込む
①まず、割安性を3チェック
 PER<15
今期経常利益×0.58の修正EPSと現在の株価で計算する
 PCER<12
  楽天を参照
 EV/EBIT<8
  楽天を参照

②財務はRODでチェック
 ROD>0.3 経常利益➗有利子負債で計算する
かなりの確率で利益の成長を見込めるときは無視しても良いが高ければ高いほど良い

③収益性と収益の質をチェック
 ROA>7% または ROIC>12%  GMOを参照
 営業(または経常)利益率>15 %
 アクルーアル<0
特別利益を除いた税引き後利益ー営業キャッシュフロー
   (経常利益に0.58をかけて計算)
 
 

PER一桁で買い、PER30倍で売る。配当こそは投資家のリターンを上げる最大の要因といっていい!

バリュー投資 グレアム氏のパクり マネー列伝のパクリ
 ①純流動資産(会社を今すぐ解散したときの価値)で流動資産マイナス総負債
 ②自己資本が固定負債を下回らないこと

 株価が一株当たりの純流動資産の3分の2以下で買い、一株当たりの純資産と同水準まであがったら売ること。流動資産のところに固定資産の中にある投資有価証券を加えると現代的になる

グロース投資 月光投資法のパクり 
 PEGレシオ 1から2が標準 2以上は割高

 PERを利益成長率で割る 楽天証券のを参考に 過去3年と未来3年で比べると良い
 
 PERの水準別に期待されている利益成長 相場によって変わる
 PER10 倍前後 ほとんど利益成長なしか減益懸念
PER20倍前後 年率一桁の利益成長
PER30倍前後 年率10%程度の利益成長
PER50倍前後 年率20から30%程度の利益成長

 ネフの公式
 妥当PER=営業利益の成長率プラス配当利回り
 妥当PER の半分程度の水準で買う

2009年から投資を始めて、6年、やっとバリュー投資を理解できました。あとグロース投資もPERの進化形PEGも最近知りました。

竹田和平氏の保有銘柄がプレジデントに掲載されていました。
2004年 4345 シーティーエス 

      江守商事

2014年 江守グループ 上場廃止

江守は分析できないので、シーティーエス一株現在776円、per12を分析すると、

グレアムの公式 一株131円 超割高
pegレシオ 成長率が10%のため1.2倍で妥当
妥当per  配当利回りが2.7%の為 12倍

となり、シーティーエスの今の株価が半分になれば、超主力にしてもいいかなと。バリュー投資の方は87円になったら買います。バフェット氏がバリュー投資を続けられなくなった理由がわかりましたね…。

綿半はpbrが0.9倍だからバリュー投資ではないのです。綿半はグレアム氏にいわせると、一株当たり、マイナスです。

上がってよし、下がってよしの株価かな

数百億円の含み損も『いずれあがる』

江守の財務諸表をみたいんですけど、おそらく流動資産マイナス流動負債がマイナスだったと思うんです。航空のスカイなんちゃらもそうだった気がします。

みきまるさんが本を紹介していましたので、1位から5位までだいたい読みました。メンタル本が多かった気がしました。月光!マネー学が何位に入るか楽しみです。抜粋します。

月光ルール27

第1四半期で利益の進歩率が前年同期を上回り、通期の利益予想を上方修正した銘柄は、その後2ヶ月程度株価上昇が続きやすい。

月光ルールは91まであります。

perが一桁じゃない銘柄は主力化しないこと。per 20倍超の銘柄は極力買わないこと。本多通信工業で超主力化してしまい、失敗してしまいました。このルールは一生大事にしていきたいと思います。一銘柄100万円以上投資する場合だけです。年初来安値を何回も更新するので、第2の江守かと不安に脅えました。でも倒産は限りなく0に近いですし、 決算後に少し買い増ししようかなと思ったら、爆上げしたのでやめです。通期上方修正していたら月光ルールにより買いましたけどね。

自社株買いと長期借利入金の圧縮は、大きな買い材料である!

①営業活動によるキャッシュフロー

 キャッシュフローマージン7%以上 営業キャッシュフロー÷売上高
 利益がでていても、売掛金や棚卸し資産が増加するとその増加分だけ営業キャッシュフローは悪化する
 
 フリーキャッシュフロー @営業キャッシュフロー引く減価償却費(現状維持の為に必要なキャッシュフロー) 企業が自由に使える金
            b 営業キャッシュフローひく投資キャッシュフロー

 営業キャッシュフローは営業利益に相当する
  売上債権が回収できていない、棚卸し資産ばかり増えて売上が伸びていないと営業利益より下回る
②投資活動によるキャッシュフロー
 
 資本的支出が純利益の50%以下 25%以下は優秀
 有形+無形
 有形固定資産等の取得による支出と売却による収入の差額が設備投資を表す。これが、それらの目減り額である減価償却費よりも多いか

③財務活動によるキャッシュフロー
 
 配当や自社株買いをどれくらい行っているか
 株式の発行(償還)、純額の項目がマイナスだと自社株買いをしている

①と②と③を通算するとキャッシュの増減を知ることができる。

オーナー収益は営業キャッシュフローと投資キャッシュフローの合計でフリーキャッシュフロー
キャッシュフロー計算書
 発生主義会計
 営業キャッシュフローの範囲内で投資キャッシュフローと財務キャッシュフローのマイナスをまかなっているか

巨大なレバレッジを使って利益を作り出している企業はいつか化けの皮がはがれる!

①現金→棚卸資産→売掛金→現金
    在庫   ツケられた

 現金 > 棚卸し資産
    > 売掛金
 
 製造原価→棚卸し資産→売れたら売上原価
 売上高に占める売掛金は同業他社よりも低ければ低いほどよい。江守は売掛金で倒産?

 のれん代が長期にわたって増加しているのが望ましい
 
 売上原価=期首棚卸し残高+当期仕入れー期末棚卸し残高

 当期仕入れは売上原価+棚卸し増加分となる

②ROA  総資産利益率 純利益÷資産合計

 必ずしも高い方がいいわけではない。業界への参入コストが低くなるため
 430億$ コカ・コーラ 12%
 17億$ ムーディーズ 43% 2銘柄ともバフェット氏お気に入り
最低10パーセントは欲しい

③長期借入金よりも短期借入金が多い会社は除外

 原則的に事業継続の為に長期借入する必要はほとんど、もしくは全くない
 長期借入金を純利益3から4年で返済できるか

④負債比率80%以下 負債合計÷純資産合計

 低ければ低いほどよい

⑤利益剰余金が毎年増加しているか

⑥ROE 20%以上 純利益÷純資産

 高ければ高いほどよい

⑦当座比率 100以上 1年は倒産なしかも 当座資産÷流動負債

 当座資産は現金および預金と受取手形及び売掛金と有価証券と貸倒引当金 だが、現金だけで計算する。
 これで倒産が黒字倒産
⑧手元流動性 現預金÷月商 2カ月分以上欲しい

 現金がなければ利益剰余金がいくらあっても資金繰りに困る
 1ヶ月ない会社は投資しない



貸借対照表

 特定の日付における企業の状況を示している

利益そのものの数字よりも、「利益の源がどこにあるか」ということのほうが重要なのだ!

①粗利益率40%以上 売上総利益(粗利益)÷売上高

 20%以下は競争の激烈な業界

 過去10年間の一貫性が大事 
 売上高が落ちているときの在庫増注意

 費用には固定費と変動費がある。売上高が増えても固定費は変わらない

②粗利益に対する販売費及び一般管理費(販管費)30%以下

 30%から80%まで
 販管費の内訳は有報の注記事項(損益計算書関係)

③営業利益に占める支払い利息の比率は5%以下

 大多数は支払い利息をほとんど、もしくは全く計上していない
 逆にするとインタレストカバレッジレシオ
 1パーセントは100
10パーセントは10となる

④売上高利益率20%以上 純利益÷売上高

 10%以下は過当競争の業界
 10から20%は金の卵

⑤純利益が右肩上がり

 売上高の伸び率より、純利益の伸び率の方が基本的にはよい。違う場合、設備投資で固定費が増加または資源高などで、変動率があがったとかコスト構造が変わった可能性あり

⑦投下資本利益率10パーセント GMOでチェック

⑧営業利益倍率 5以下 7普通 10高い

⑨PCFR 10倍以下 20から30普通

⑩PSR 株式時価総額➗売上高 または株価➗一株あたり売上高

 1倍を下回っている株は魅力的

損益計算書

 特定期間内における企業活動の結果
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プロフィール

キズイ

Author:キズイ
2009年12月から株式投資を開始

市民マラソン大会のときのベスト記録
5キロ   
15分30秒くらい
10キロ  
32分45秒くらい
ハーフマラソン     
1時間12分12秒くらい
フルマラソン  
2時間42分くらい

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